金融硕士#2016金融硕士考研究生知识拓展#折现现金流量估价

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时间：2016-06-2611:13:42

1.复利与阶段

当你增加时间的长度时，终值会发生什么变化?现值会发生什么变化?

答：依据终值和现值的计算公式可知
，时间长度增加，终值变大、现值变小
。

2.利率

如果利率增加 ，年金的终值会有什么变化?现值会有什么变化?

答：依据终值和现值的计算公式可知
，利率增加，终值变大 、现值变小。

3.现值

假设有2名运动员均签署了一份10年8000万美元的合同 。一种情况是8000万美元分10次等份支付。另一种情况是8000万美元分10次、支付金额为每年5%递增
。哪一种情况更好?

答：货币有时间价值 ，同样的货币金额越“早 ”越“值钱
”
，因此前一种情况更好。(该题可以用定性分析来解决而不必用公式来算)

4.APR和EAR

贷款法是否应该要求贷款者报告实际利率而不是名义利率?为什么?

答：是的，他们应该报告实际利率 。APR通常不提供其他相关的利率
。唯一的优势是易于计算 ，但是随着现代计算机设备的发展
，这种优势显得不是很重要了。(APR，annualpercentagerate年百分比利率 ，为名义利率EAR
，effectiveannualrate实际年利率，为实际利率EAY ，effectiveannualyield，实际年收益率
，为实际利率)

5.时间价值

有津贴斯坦福联邦贷款(subsidizedStaffordloans)是为大学生提供财务帮助的一种普遍来源，直到偿还贷款才开始计息 。谁将收到更多的津贴 ，新生还是高年级学生?请解释
。

解：.新生会收到更多津贴。因为新生在计息前有更长的时间去使用贷款 。

根据下面的信息回答接下去的5个问题：

在1982年12月2日
，通用汽车的一个辅助部门，即通用汽车金融服务公司(GMAC)公开发行了一些债券
。根据交易的条款 ，GMAC许诺在2012年12月1日偿还给这些证券的所有者10000美元
，但在这之前，投资者什么都不能得到。投资者在1982年12月2日向GMAC支付500美元购得一张债券 ，从而得到30年后偿还10000美元的承诺 。

6.货币的时间价值

为什么GMAC愿意接受如此小的数额(500美元)来交换在未来偿还20倍数额(10000美元)的承诺?

解：因为货币具有时间价值
，“越早越值钱”，这500美元可以去投资 ，从而30年后“变多 ”
。GMAC立即使用500美元
，如果运作的好，30年内会带来高于10000美元的价值。

7.赎回条款

GMAC有权力在任意时候 ，以10000美元的价格赎回该债券(这是该特殊交易的一个条款) 。这一特性对投资者投资该债券的意愿有什么影响?

解：这将提高投资者投资该债券的意愿。因为GMAC在到期之前有权足额缴付这10000美元，这其实是一个“看涨”特性的例子
。

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2016金融硕士考研知识拓展：风险分析、实物期权