经济学#2017经济学考研究生考点浮动固定汇率下财政货币政策

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时间：2016-12-1915:37:19

以下是三人行教研组老师整理的2017年经济学考研考点？分析浮动和固定汇率下的财政政策和货币政策 ，以供考生参考复习。

？一浮动汇率

在浮动汇率下
，汇率由外汇市场供求力量决定，随着经济状况的变动而自由波动 。

(1)财政政策

假定政府经过增加政府购买或者减少税收以实施扩张性财政政策 ，刺激国内支出增加
。如图12.3所示
，对任意给定的汇率e，财政扩张增加计划支出 ，使IS右移
，从IS1右移至IS2，结果汇率从e1上升到e2 ，但是国民收入并没有发生变化。可见，在资本完全流动的小型开放经济中
，财政政策对实际GDP没有任何影响 。原因在于在小型开放经济中，扩张性财政政策使国民收入增加 ，增加对本国货币的需求
，导致国内利率高于世界利率，这会迅速吸引资本流入国内 ，进而将国内利率回归到初始水平另外由于资本流入增加了外汇市场对本币的需求
，使汇率上升，本币升值本币的升值又会使国内产品变得比较昂贵 ，从而降低本国出口
，挤出净出口
。净出口的下降刚好抵消财政扩张对收入的效应。

(2)货币政策

现在考虑货币当局实施扩张性货币政策，增加货币供给M ，由于价格水平是固定的
，因此实际货币余额供给增加，使得LM曲线右移 ，如图12.4所示，LM向右移动至LM2
，必须增加Y才能恢复货币市场的均衡，结果本币汇率下降 ，且国民收入提高
，从Y1提高到Y2 。

利率和汇率是蒙代尔-弗莱明模型中的关键变量
。在小型开放经济中，货币供给的增加会向国内利率施加下调的压力 ，因此国内投资会转而向国外投资
，国内资本流出，最终会使国内利率i回到初始水平进一步 ，资本的流出增加了外汇市场上本币的供给
，从而使本币汇率下降，本币贬值本币的贬值会使国内产品相对于国外产品变得便宜 ，刺激国内出口
，净出口增加，最终总收入Y增加。因此在小型开放经济中 ，货币政策经过改变汇率而不是利率来影响收入 。

？二固定汇率

在固定汇率下，一国中央银行会随时准备按预定的价格从事本币与外币的交易。固定汇率使一国的货币政策服务于唯一的目的：使汇率保持在所宣布的水平
。固定汇率的实质是中央银行的一种承诺
，允许货币供给调整到保证外汇市场的均衡汇率等于所宣布的汇率所需的任何水平。这就意味着，只要央行要按固定汇率买卖外汇 ，货币供给就会自动调整到必要的水平 。

(1)财政政策––增加政府购买

假定政府经过增加政府购买或者减少税收以实施扩张性财政政策
，刺激国内支出增加
。如图所示，对任意给定的汇率e ，财政扩张增加计划支出
，使IS右移，从IS1右移至IS2 ，对市场汇率产生了向上的压力但是由于央行实行的是随时准备按固定汇率交易的外币和本币
，套利者经过把外汇卖给央行来迅速对汇率上升做出反应，导致自动的货币扩张。货币供给的增加时LM曲线向右移动 。因此 ，在固定汇率下
，扩张性财政政策增加了总收入
。

(2)固定汇率下的货币政策

假设在固定汇率下，中央银行经过回收债券以增加货币供给M ，如图，初始LM曲线向右移动
，这对汇率产生了向下的压力但是由于承诺按固定汇率交易本币与外币，套利者经过向央行出售本币对汇率下降迅速做出反应 ，导致货币供给和LM曲线回到初始水平。并不会对产出产生影响 。因此
，在固定汇率制度下，实施货币政策通常是无效的
。这也就是说 ，实行固定汇率制度
，央行放弃了它对货币供给的控制。