金融硕士#2016考研究生金融硕士冲刺论述题[18]

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时间：2016-06-2609:14:38

考研金融硕士论述题属于中等偏上难度的题目 ，分值往往也比较大，考察对学科整体的把握和对知识点的灵活运用
，进而运用理论知识来解决现实问题的能力。下面是三人行研搜集整理的一些论述题，分享给各位考生 ，希望考生们在这些题目中得到一些帮助 。　　代理人问题。

以企业价值最大化作为财务管理的目标
，并不意味着与企业相关的经济利益者的目标一致
。事实上，股东 、债权人、管理者
、国家等的目标各不相同 ，股东和债权人是企业资本的提供者
，但这种提供不实无偿的，管理者是企业资本的使用者 ，需要企业支付一定的报酬
，国家是企业利益的分配者，由此不可避免地引起各方利益的相互冲突 ，由此形成代理问题。所谓的代理问题
，是指由于企业相关经济利益者的目标不一致而导致的冲突和背离 。

在公司制下，代理问题主要表现在三个方面：股东与管理者 ，股东与债权人，企业与社会
。

(1)股东与管理者。在所有权和经营权分离的情况下
，股东与管理者有着不同的利益目标 。股东要求资本保值与增值，最大限度地提高此本利益 ，其目标集中表现为货币性收益
，而管理者作为所有者的代理人，除了追求高工资、高奖金等货币性收益外 ，还包括一些非货币性收益
，如休假等一些享受成本
。财务管理以企业价值最大化为目标，这一目标可以直接反映所有者的利益 ，但与管理者没有直接的利益关系
，由此可能会引起经营者为了自身的目标而背离股东的利益，从而造成逆向选择 ，追求较高的享受成本。另外
，不尽最大努力工作，产生职业怠慢 ，出现道德风险 。为此，股东可以采取以下措施：

A.监督与解聘
。如聘请注册会计师等对管理者实施监督
，当管理者未达到股东制定的目标时，股东可以解聘管理者以增加其工作动力。

B.接受兼并威胁 。如果管理者经营不力 、管理不当 ，未能提高企业效率
，企业将面临被兼并的威胁，届时管理者将被解聘
。为此 ，管理者为了避免被接受
，会采取一些措施来促进企业价值的上升。

C.激励 。将管理者的报酬与其业绩挂钩，实施激励计划 ，如给管理者一定数量的公司股票。管理者将会为自己的股权利益而努力提高企业价值
。

(2)股东与债权人。企业向债权人借入资金后
，两者的委托代理关系形成 。债权人希望企业能够如期足额还本付息，而企业借入资金的目的是为了扩大经营 ，增加股东财富
。由于利益不一致
，可能出现股东伤害债权人利益的行为：一是企业不经过债权人同意，改变资金用途 ，投资风险更高的项目，造成债权人投资风险与收益的不对称
，二是未征得债权人同意发行新债券或者举新债，致使企业原有的债务价值降低 ，为此理性的债权人可采取如下措施：A.借款合同中增加各种限制性条款。如规定借款的用途
、借款的担保条款、不得发行新债等 。B.提前收回借款或者停止借款
。当债权人发现企业有侵蚀其债权价值的意图时
，可以拒绝进一步的合作，提前收回债款或不再提供新的借债。

(3)企业与社会 。企业价值最大化的目标和社会的目标在很多方面是一致的 ，企业在追求企业价值最大化的同时
，股东财富在增加，自然社会也会受益 ，如扩大就业人数 、提高公众生活质量
、增加税收等
。但企业目标与社会目标还有一些不一致的地方。社会不允许企业为了自身的利益而生产假冒伪劣产品、污染环境的产品等
，社会要求企业考虑职工的健康和利益而不能不顾安危等 。显然，如果企业考虑社会公众的利益 ，则会降低股东的利益
。这部分目标不一致需要经过国家制定法律来进行规范
，经过法律来调节股东和社会公众的立业，企业必须在追求股东价值最大化的同时遵纪守法。

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