金融硕士#2016考研究生金融硕士冲刺论述题[19]

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时间：2016-06-2609:09:34

考研金融硕士论述题属于中等偏上难度的题目，分值往往也比较大 ，考察对学科整体的把握和对知识点的灵活运用
，进而运用理论知识来解决现实问题的能力 。下面是三人行研搜集整理的一些论述题，分享给各位考生 ，希望考生们在这些题目中得到一些帮助
。　　比较资本投资决策中的净现值法和内部报酬率法。

(1)净现值法是指运用投资项目的净现值来进行投资评估的基本方法
，净现值等于投资项目未来净现值流量按照资本成本折算成现值，减去初始投资后的余额 。

其优点包括：a.考虑了货币的时间价值b.反映了投资项目在整个经济年限内的总收益c.可根据需要改变贴现率计算净现值
。

其缺点包括：a.与不考虑时间价值的评估方法相比 ，不易理解b.与内部报酬率法相比
，它只能解释该投资项目的内部报酬率是否大于资金成本，但是该投资项目的实际报酬率究竟是多少无法确定。

(2)内部报酬率法是指过计算是项目净现值为零的贴现率来评估项目的一种方法 。这个贴现率被称为内部报酬率 ，内部报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬
。内部报酬率法的判断法则是如果内部报酬率大于资本成本或者基准贴现率，则项目可以接受
，否则，放弃项目。

其优点包括：a.它充分考虑了资本的时间价值 ，能反映投资项目的真实报酬率b.该方法容易理解和接受

其缺点包括：a.涉及非正常的现金流入比如融资项目等时
，可能造成内部报酬率法的求解无解或者失真b.在多种方案同时选择时，由于投资项目的时间范围规模等不同和资本限量的情况下 ，内部报酬率法难以选择出最优的方案 。

(3)两个项目具有相同净现值时的预期报酬率
，这个利率被称为费雪的交叉利率。当预期报酬率低于费雪利率时，按净现值和赢利指数计算的排序和内部收益率的排序发生冲突
。各种方法隐含的关于较早释放出的现金流量如何进行在投资的假设不同 ，内部收益率法中暗含的假设是剩下的项目周期中资金可以以内部收益率进行在投资
，这往往很难达成，而净现值法和赢利指数法隐含的假设是以基准收益率作为在投资的预期报酬率 ，更为实际
，因此在两种方法产生冲突时，应当选择净现值来作为评估的准则。

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