金融硕士#2016考研究生金融硕士公司财务冲刺考点#确定条件下的投资

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时间：2016-06-2609:28:28

公司财务是考研金融硕士的考查内容之一，所占分数是60分 ，虽然分数不及金融学高
，但是，想要拿到这些分数也是不容易的 ，下面是三人行考研网分享大家的常备考点––确定条件下的投资。　

一 、资本预算

企业财务管理中的主要内容是长期投资决策
、长期筹资决策和营运资金的管理 。投资决策是所有财务决策中重要的决策
，它决定了企业资金的运用方向，从而决定了企业未来的收益状况
。如果投资决策发生失误 ，将造成全局性的不良后果。因此企业决策人员和财务管理人员在进行投资决策时必须谨慎从事
，尤其是在投资具有较大不确定性时更需要运用专业分析技术，综合考虑收益和风险之间的关系 ，使二者达到一个均衡，最终实现股东财富最大化的目标 。

二、资本预算中的几个概念

1.资本预算中的投资

2.资本预算中的项目

(1)独立项目和互斥项目

(2)重置项目和扩充项目

3.资本预算中使用的资本成本

资本预算中需要考虑的不是单一的资本成本
，而是加权平均资本成本(WACC)：是公司各种形式的个别资本(资本的各组成部分)的成本的加权平均，其权重为该类资本在企业资本总额中所占的比例
。

三 、资本预算中的现金流

1.相关现金流的概念

2.现金流的计算

(1)初始现金流

(2)营业现金流

(3)终止现金流

3.现金流的例子

四
、资本预算分析方法

1.投资回收期和折现的投资回收期

投资回收期是指收回全部初始投资所需要的时间 ，通常以年为单位。选择标准是：对单个

项目决策
，该项目的投资回收期必须小于企业可接受的最低水平在多个项目中选择时，选择

投资回收期最短的项目 。

2.净现值

净现值等于投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值 ，减去初始投资后的余额
，其

中所用的贴现率是企业的资本成本或企业要求的最低回报水平
。净现值计算公式为：

3.现值指数指标

现值指数是投资项目未来各期净现金流入的现值与初始投资额现值之比。

公式为：

4.内部收益率

内部收益率法计算项目能够承担的最大的资本成本，通过计算使项目的净现值等于零时的贴现率来评估投资项目的一种方法 ，这个贴现率就被称为内部收益率
，用IRR表示，即

5.净现值与内部收益率指标的比较

6.其它指标

除了上面介绍的四种方法 ，还有一些比较简单的方法 。如门槛回报率(hurdlerate)
，平均会计利润率，平均报酬率等。

五、资本预算中需要注意的问题

(一)NPV和IRR使用中的问题

对于互斥项目而言 ，利用NPV和IRR方法可能得到矛盾的结论，这个时候
，应当以NPV方法的结论为准
。因为NPV方法与股东财富最大化的目标是一致的。

(二)项目周期不同时候的比较

在分析互斥项目时，如果两个项目的周期不一样 ，那么选择的结果可能受到周期差异的影响 。有两种方法来处理这种问题：重置链条(公倍数)方法
，等价年金法
。

(三)资本限量决策

1.资本限量产生的原因

2.利用净现值指标和现值指数指标

如果企业拥有多个投资机会，需要找出其中所有净现值大于零的投资项目 ，然后对这些项目进行适当的组合
，从中找出净现值或加权净现值指数最大的投资项目组合作为投资对象。

　　3.利用线性规划进行资本限量决策

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