金融硕士#2016金融硕士考研究生公司理财要点#套利定价理论

类目：三人行考研网>金融硕士>正文

时间：2016-06-2610:38:43

备战金融硕士考研的考生需要掌握的知识很多，包括经济学 、金融学
、投资学、银行货币学以及公司理财等方方面面 ，这需要考生把握重点
，统筹全局的来展开复习。三人行考研网小编同时会给大家提供相应的复习资料，帮助考生顺利备考 。下文是有关公司理财方面的知识要点 ，希望考生认真记忆
。　　1.系统和非系统风险

描述系统风险和非系统风险的差别。解：系统风险是不可以分散的，非系统性风险是可以分散的 。系统风险是不能通过多样化的投资组合消除的风险。一般来说
，系统风险是指影响市场中大量企业的风险，然而 ，这些风险对所有企业的影响并不均等
。非系统风险是可以通过多元化投资组合消除的风险。非系统风险是公司或行业特有的风险 。这些因素出乎意料的变动会影响到你感兴趣的公司收益
，但不会影响其他行业的企业收益，甚至对同行业的其他企业也几乎没有影响
。

2.套利定价模型

考虑如下说法：要让套利定价模型有用 ，系统风险的个数必须很少。你是否同意这个说法?为什么?

解：同意 。任何收益都可以由足够多的系统性风险因素解释
。然而
，要让单因素套利定价模型有用，系统风险的个数必须少。

3.套利定价模型

UltraBread的财务总监DavidMcClemore决定使用套利定价模型来估计公司股票的期望收益 。他打算使用的风险因素是股票市场的风险溢价 、通货膨胀率和小麦的价格
。因为小麦是UltraBread所面临的最大成本 ，他觉得这对于UltraBread来说是一个重要的风险因素。你如何评价他选择的这些风险因素?你有要建议的其他风险因素吗?

解：市场风险溢价、通货膨胀率可能是不错的选择 。作为Ultra公司产品的一个风险因素
，小麦的价格并不属于市场风险因素，不可能将其视为存在于所有股票中的风险因素
。在这种情况下 ，小麦只是该企业特定风险因素
，而不是一个市场风险因素。如果能采用宏观经济风险因素，如利率 ，国内生产总值(GDP)，能源价格
、工业生产等等
，这个模型就更完善了 。

4.系统和非系统风险

你拥有Lewis-Striden药品公司的股票。假设你已经预计到上个月会发生如下事情：

①政府将宣布实际国民生产总值在上一个季度增长了1.2%
。Lewis-Striden的收益和实际国民生产总值正相关。

②政府将宣布通货膨胀在上一个季度增长了3.7% 。Lewis-Striden的收益和通货膨胀率负相关
。

③利率将会上升2.5%。Lewis-Striden的收益和利率负相关 。

④公司董事长将宣布退休
。退休将在声明发表的6个月之后生效。董事长非常受爱戴，总的来说 ，他被当做公司的一种资产 。

⑤研究数据将最后证明试验药品的功效
。功效测试的完成意味着药品将很快进入市场。

假设下列事件是实际发生的：

①政府宣布实际国民生产总值在上一个季度增长了2.3% 。

②政府将宣布通货膨胀在上一个季度增长了3.7%
。

③利率将会上升2.1%。

④公司董事长突然死于心脏病 。

⑤功效测试的研究结果并没有预期的那么好。药品必须进行另外6个月的测试
，而且功效必须再次上报食品和和药物管理局
。

讨论实际发生的事件会对Lewis-Striden的股票产生什么影响。哪些事件是系统风险?哪些事件是非系统风险?

解：

①股价将上涨

②股价不变

③股价将上涨

④股价将下跌 。总裁的突然去世对公司来说是一个坏消息
。尽管总裁已宣布退休，但是还有六个月他退休的决定才能生效。在这六个月中 ，他仍然可以对公司做出贡献 。他的突然去世意味着这些贡献将没法完成
。因为他被当作公司的一种资产
，他的去世将导致收益下降。但是，他的离开很快就被预期到了 ，所以公司收益的下降幅度不会很大 。

⑤股价将下跌
。药效试验失败是一个坏消息。因为Lewis–Striden需要继续试验该药品
，这将使得产品不能在预期的日期进入生产，生产的延迟将影响未来的预期收益 ，这使得股票收益下降 。

实际国民生产总值、通货膨胀和利率是系统性风险
。总裁对公司作出贡献的能力 、药效试验结果
、实验研究结果是非系统性风险。

5.市场模型和套利定价模型

k因素模型和市场模型的区别是什么?

解：市场模型假设只有一个因素(通常是股票市场总量)足以解释股票收益
，而k因素模型依靠k个因素来解释股票的回报 。

考研的路途虽然漫漫，但是只要大家付出努力 ，做好规划就一定能够有所成效。三人行考研网小编在这里希望每一位考生都能够结出胜利的果实
。

2016考研复习已经进入暑期强化阶段，正可谓：得暑假者得考研。考生要学会拒绝诱惑
，充实利用好这个暑假，为后期的提高及冲刺阶段做足准备 。三人行考研网特为广大学子推出2016考研、系列备考专题 ，针对每一个科目要点进行深入的指导分析
，欢迎各位考生了解咨询
。同时，三人行考研网还推出了 ，足不出户就可以边听课边学习
，为大家的强化复习助力！